为了稳投资稳经济，处所近期加速发债投向重年夜项目。按照公然数据，9月份全国刊行处所当局债券约1.3万亿元，净融资额约1.1万亿元，均创本年单月新高。本年前三季度，全国刊行处所当局债券约6.7万亿元，此中新增债券约4.2万亿元，再融资债券约2.5万亿元。

因为本年处所当局新增债券限额为4.62万亿元，而今朝已现实刊行约4.2万亿元，新增债券刊行已接近尾声，仅剩0.4万亿元待刊行，新增债券刊行进度已赶超客岁。

近期国务院常务会议提出研究摆设一揽子增量政策的落实工作。跟着降准降息等金融增量政策陆续出台实行，将来财务增量政策遭到市场普遍存眷。今朝很多专家建议斟酌增发国债、特殊国债、盘活专项债限额等以适度扩年夜财务支出力度稳经济。

平易近生银行首席经济学家温彬阐发称，四时度处所债刊行布局可能以非凡再融资债为主。

从稳增加的角度看，采纳上调赤字、增发国债的可能性较年夜。从防风险的角度看，刊行非凡再融资债可以有用缓释处所当局债务压力，新批额度或在1万亿元摆布。

6.7万亿元花哪儿了

今朝，处所借钱的正当渠道首要是刊行处所当局债券。处所当局债券按用处分为新增债券和再融资债券。新增债券是新刊行的债券，资金首要用在根本举措措施等重年夜项目、平易近生项目等的扶植。而再融资债券则首要用在了偿到期债务本金，属在“借新还旧”。

本年前三季度处所借钱6.7万亿元，固然低在客岁同期（约7万亿元），但此中新增债券刊行范围4.2万亿元，已略超客岁同期（约4.1万亿元），新增债券刊行进度（即新增债券刊行范围占限额比重）到达约90%，这意味着假如后期没有增量政策，本年新增债券刊行已接近尾声。

本年前三季度的4.2万亿元新增债券中，新增专项债券约3.6万亿元，是新增债券的主力。这笔钱事实用在哪儿？

按照企业预警通数据，本年前三季度专项债资金中，约33%投向市政和财产园区根本举措措施，约21%投向铁路、轨道交通、当局收费公路等交通根本举措措施，约9%投向棚户区革新，约7%投向医疗卫生，约6%投向农林水利等。

按照平易近生银行研究院清算数据，前三季度新增专项债资金中，投向根本举措措施扶植范畴的占比为68.3%，新增专项债用作项目本钱金比重为9.8%，这两个占比力前8个月均略有下滑。

别的，本年新增专项债券刊行中，呈现没有表露具体实行方案、财政评价陈述书、法令定见书的专项债项目，这也被市场称为非凡专项债，部门资金被认为用在存量项目和存量债务了偿。按照中泰证券研究所陈述，截至9月底非凡专项债已表露刊行约9233亿元。

除新增债券外，本年前三季度再融资债券刊行约2.5亿元，这笔资金首要用在了偿到期当局债务，属在“借新还旧”。

近年财务收入增加放缓，处所偿债压力加年夜，处所当局越发依靠“借新还旧”。

好比财务部数据显示，本年前8个月处所当局债券到期了偿本金约2.5万亿元，此中约85%都是经由过程刊行再融资债券筹资来偿债，残剩的0.4万亿元才是经由过程放置财务资金等了偿。

财务增量政策受存眷

跟着处所密集发债，处所债刊行已接近尾声。

温彬暗示，截至9月底，新增处所债年内仅剩4041亿元限额范围，此中新增专项债额度残剩3007亿元，新增一般债额度残剩1035亿元，估计将在10月底前根基发完，在年末前利用终了。从各地发布的刊行打算来看，10月新增处所债刊行范围为1886亿元，加上1067亿元打算了偿范围，10月处所债刊行范围或在3000亿元摆布。

不外在经济下行压力加年夜布景下，将来是不是有新的财务增量政策出台遭到市场热议和等候。

9月26日，中心政治局召开会议，在摆设下一步经济工作时提出，“加年夜财务货泉政策逆周期调理力度”“加力推出增量政策”。

9月29日，国务院常务会议研究摆设一揽子增量政策的落实工作。会议提出，每项政策都要明白责任分工，加速出台实行的节拍，前提相对成熟的政策要顿时推出，需要进一步细化完美的政策要抓紧做好相干工作、成熟一批推出一批。要按照情势转变，和时研究新的增量政策。

近期跟着降准降息、下降存量房贷利率等新政接踵落地，今朝很多专家等候财务方面出台相干增量政策。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，经济下行期，比拟货江南体育泉金融政策，财务政策可以或许阐扬出更年夜的结果，有需要有备无患贮备四时度和2025年的财务政策。

罗志恒估算，本年广义财务收入与预算方针收入缺口接近2.8万亿元，是以可以斟酌追加年内预算赤字范围、增发国债，确保需要的支出力度，对冲地盘出让收入和税收下行激发的支出缩短。

他认为，增发国债可以用在掉业年夜学生、农村白叟群体等特定群体发放补助；撑持处所化债；摸索中心层面成立“房地产不变基金”，专项用在保交房、收储等工作，鞭策房地产“止跌回稳”。

今朝很多经济学家建言增发国债或特殊国债，但对举债范围、资金利用标的目的有分歧观点。

从近两年财务增量政策来看，2023年10月24日十四届全国人年夜常委会第六次会议审议经由过程中心预算调剂方案，增发1万亿元国债用在撑持灾后恢复重建和晋升防灾减灾救灾能力。别的客岁10月至客岁底，处所刊行非凡再融资债券近1.4万亿元缓释处所到期债务压力。

2022年8月国务院经由过程处所动用5000多亿元专项债滚存限额，别的央行2022年还调增政策性、开辟性银行8000亿元信贷额度，指点设立两批次共7399亿元政策性开辟性金融东西，撑持根本举措措施扶植撬动有用投资。

多位专家告知第一财经，本年10月份的全国人年夜常委会会议将是不雅察财务增量政策的主要时候窗口。

来历：第一财经返回搜狐核心首页，查看更多